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估值压力正在逐步消化 2023年上半年A股或存修复性机会0环球热推荐

2022-11-23 22:37:13 来源:大众证券报

2022年,A股市场受到内外部因素影响,消化了之前连续三年上涨的估值压力。券商认为,目前市场对负面因素的消化较为充分,预期正在逐步转变,随着2023年政策释放新活力带动经济回暖、资本市场进一步健全投融资功能、估值和业绩的双双修复,以及市场参与主体的信心回升,有望改善当前略偏弱格局。


(资料图)

东莞证券:

2023年市场修复反弹值得期待

经历了2022年的低迷走势,随着国内政策新风释放活力,政策上将迎来“鼎故革新”局面,而市场在逐步确认“市场底”后,也将“否极泰来”,迎来阶段性企稳反弹机会,2023年上半年市场的修复反弹值得期待。

关于操作策略,结合产业政策、行业景气、机构布局等多因素,优选行业,中线布局,重点关注以下投资主线:一、政策高度支持的高景气行业主线:新能源汽车、电力设备、半导体、新材料、军工等;二、消费复苏主线:关注食品饮料、汽车、家电、医药、休闲服务等;三、低估值优质蓝筹主线:银行、建筑材料、房地产和化工等等。

行业配置上,关注超配金融、医药生物、国防军工、电力设备、社会服务和TMT等,标配房地产、食品饮料、家电、汽车、新材料、农林牧渔。

开源证券:

挖掘基本面反转的行业

随着国内中下游企业生产、投资意愿逐步复苏,“有效供给”释放已逐步得到验证;2023年的挑战在于国内“增量需求”的复苏路径,即消费能力、消费信心的修复。背后的支撑逻辑有三:一是企业利润改善或带来居民薪资上修;二是疫情逐步缓解的假设下,服务业就业、薪资或将持续回升;三是在“需求及投资”正向拉动下,CAPEX扩张将有利于进一步拉动消费能力。

2023年上半年,风格主线为成长与消费;2023年下半年,风格或切换至消费与周期。2022年四季度至2023年一季度,基于三季报挖掘行业盈利拐点及预期拐点的机会;同时,从中长期行业比较来看,挖掘那些既具备生产、扩张能力,又具备生产、扩张意愿,甚至已经进行资本开支的细分行业。大类资产中,看好黄金、美债、船舶等具备上行周期机会的品种;但对于原油、有色金属等则偏谨慎。

财信证券:

未来1-3个季度主板业绩将修复

第三季度业绩继续磨底,A股指数有望企稳回升。2022年第三季度,全部A股实现净利润1.39万亿元,其中,北证A股与创业板利润维持较快增长,但科创板和主板利润增速承压。由于第三季度以来,国内疫情出现明显反复,再叠加外需转弱等影响,国内经济基本面继续承压,A股业绩持续磨底,后续“A股趋势性上行、整体业绩改善”仍需等待国内经济基本面好转。近期,房地产支持政策密集出台,防疫政策也在进一步优化,将带动经济基本面的复苏,预计A股业绩及指数将在年内出现趋势性改善。根据先行财务指标测算,预计主板在未来1-3个季度的业绩将实现修复。估值方面,中证500和创业板指估值已经出现较大回落,具备性价比优势。

地产流动性风险仍然较为严峻,房地产产业链业绩普遍下滑,拖累国内经济。受益于第三季度前期疫情形势的明显好转,疫情受损板块的业绩明显改善,但由于8月以来国内疫情再次多点散发,需要重点关注后续防疫政策的动向。

随着稳增长政策的稳步推进以及疫情防控政策的进一步优化,国内经济将在第四季度继续复苏。建议依次从以下板块进行资产配置:低估值蓝筹板块。地产基本面正在积蓄复苏的动力,预计金融和地产产业链等蓝筹标的业绩将明显改善,估值迎来修复。

建筑装饰、通信等行业的在建工程、总资产比值处于低位,行业格局存在改善空间。消费板块,随着防疫政策的进一步优化和促消费相关政策的持续推进,预计消费板块将进一步复苏。通胀板块,欧洲能源危机和俄乌冲突持续发酵,通胀板块或存在阶段性机会,例如煤炭、石油、天然气板块。

方正证券:

关注5次底部反转行情

2000年以来,A股先后经历了5次典型的底部反转行情,针对反转行情中市场流动性特征进行了梳理,总体来看,过去几次底部反转行情中全市场流动性环境较为“友好”。金融市场上,底部反转行情中1年期、10年期国债利率通常处于阶段性低位。股票市场上,过去几次底部反转行情开启后,市场成交热度往往会有所回暖,两融余额短期内大幅提升,北上资金同样持续净流入。2000年以来,如果用Wind全A指数作为衡量A股市场表现的基准,可以看到A股先后经历了5次典型的底部反转行情,反转行情的拐点分别发生在2005年12月、2008年11月、2012年12月、2016年2月、2018年12月。

从两市成交角度看,过去几次底部反转行情开启后,市场成交热度往往会有所回暖。从杠杆资金的角度看,底部反转行情开启后,两融余额短期内大幅提升。从互联互通资金的角度看,底部反转行情开启后,北上资金同样净流入。

记者 张曌

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